美国3月首次失业救济申请累计已超1000万人-新闻年鉴

                                                      2020年04月04日 1:05 来源:新闻年鉴 编辑:幸运飞艇八码选号方法

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                                                      【俄罗斯新增440例】

                                                      图表: 2020年2季度实际GDP的降幅↑↑,可能是二战结束以来最大的一次

                                                      第一个是金融市场流动性压力〇∵。在美联储快速推出不限量QE、购买公司债和商业票据等措施后△,近期金融市场流动性压力略有缓解∟?,欧元日元兑美元外汇互换基差、股权风险溢价以及信用息差均有收窄﹡∟。但Libor-OIS息差、CP-OIS息差短期信用融资指标非但没有回落∴∴,反而继续上行▽﹡◇。因而∟π♂,流动性压力短期尚难轻言结束┊◇♀。从2008年历史看??,互换基差回落三周后△?﹡,Libor-OIS息差才开始回落☆◇〇。这方面∟〇,除关注美国本土市场♀,也要关注新兴市场汇率压力π□。

                                                      美国疫情在4月还将持续一段时期☆,美国劳动力市场可能继续承压〇。我们预计本周以及下周的失业申请可能继续以较高速度增长π⌒。整体看↑π,最高峰时期♂▽∴,失业率可能上行至15%甚至更高π。二战以来失业率最高点为1982年11月的10.8%♀┊。

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                                                      4. 经济迅速下行⊿△,更多数据指标可能创造历史〇?〇。

                                                      资料来源:Haver Analytics◇↑┊, 中金公司研究部

                                                      图表: 较多行业就业可能受到疫情直接冲击

                                                      图表: 美国疫情正处于爆发高峰期∟⌒,新增确诊人数日增速依然较高⌒,疫情可能还将持续一段时间

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                                                      3. 疫情冲击持续背景下∟⊿,美国失业率高点可能上探至15%甚至更高〇◇。

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                                                      图表: 美国小企业现金流压力较大

                                                      在货币政策之外⊙▽,美国已经通过规模达2.4万亿美元左右的经济救助案[4]♂,其中包括直接支出、给家庭和企业的贷款支持以及税收豁免♂▽△。我们预计▽,如果经济下行比我们预计的基准情形更差♂∟▽,货币政策和财政政策均可能继续加码?。其中货币政策宽松放松包括购买更多公司债↑♂↑,财政政策包括进一步的经济纾困和需求支持♂♀。不过◇∟,要从根本上解决问题⊿〇,还依赖于实施严格的措施⊿◇,尽快控制疫情◇π□。

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                                                      5. 关注经济下行中的“薄弱环节”♂♀。

                                                      作为对比↑,1967年有数据以来♂,周度申请人数均值为35万⌒,最高纪录为1982年时期的69.5万;2009年金融危机时期最高值为66.5万∴∟⌒。

                                                      资料来源:Bloomberg   ∟, 中金公司研究部

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                                                      资料来源:Haver Analytics┊, 中金公司研究部

                                                      来源:中金点睛 ♂⌒∟,作者张梦云 易峘

                                                      资料来源:Haver Analytics☆↑⊙, 中金公司研究部

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                                                      图表: 美国3月28日当周首次失业救济申请664万┊∵⌒,再创历史新高

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                                                      1. 664.8万人相比上月328万的历史性数字翻番并再创新高△。

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                                                      美国公布的数据显示﹡┊,3月28日当周首次失业救济申请人数664.8万人⊿,远超市场预期的370万♂⊿∴,相比上月的328万人翻番并再创新高:

                                                      资料来源:Haver Analyticsπ┊π, 中金公司研究部

                                                      图表: 经济按下“暂停键”后∟,我们预计美国2020年2季度实际GDP环比下降28%

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                                                      目前美国最新的失业率数据为2月的3.5%∵∵。3月以来π∵,累计失业申请超过1000万人☆⌒♂,相当于总非农就业人口的6.6%∵﹡。如果后续这些失业申请持续一段时期□﹡,其将被统计为失业人口〇⊿♂。相应地∵♀⊙,隐含失业率则已达10.1%◇♀∵,超过了2009年金融危机时期高点的10%↑。

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                                                      我们预计[1]♂♀,疫情冲击下美国经济将在今年1&2季度深度衰退〇,环比年化增速-5.8%/-28%┊△┊。这意味着△,未来一段时期会有更多经济指标创造历史□♀♂,达到历史新高(失业率等)、或创历史新低(消费、生产等)⊙。

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                                                      2. 3月美国失业救济申请累计超过1000万人♂,隐含失业率已超过10%这一2009年金融危机高点□。

                                                      6. 更多支持政策可能出台⊿△,但治本之策还在控制疫情⊙┊。

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                                                      未来一段时期疫情对实体经济冲击将逐步展现⊿?□,提示继续关注流动性压力可能带来的下行风险↑⊙。

                                                      第二个是实体经济中企业和家庭流动性压力□⊿。随着需求压力逐步传导至企业和家庭收入▽,我们预计其流动性压力将很快受到高度关注▽,其中尤需关注中小企业∟。摩根大通银行对60万家小企业的统计显示[2]π┊,小企业在手现金仅仅可以支撑27天运营∵。企业和家庭流动性问题一旦应对不当∴♂,极有可能演变为资产负债表衰退⌒⌒,并冲击金融机构健康而演变为金融危机♀。这方面♀↑,尤其关注美国公司债市场[3]△♂♂。

                                                      图表: 截至3月末▽〇,美国公司债可能受疫情影响行业占比▽,投资级为29.2%?♂△,高收益债则高达49.6%

                                                      资料来源:Haver Analytics↑∴⊿, 中金公司研究部

                                                      资料来源:摩根大通银行∵∟, 中金公司研究部

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